板塊回顧：本周申萬(wàn)國防軍工指數下跌1.97%，上證綜指數下跌2.95%，創(chuàng )業(yè)板指數下跌2.15%，滬深300指數下跌3.96%，國防軍工板塊漲幅在30個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)中排名第6。截至周五收盤(pán)，申萬(wàn)國防軍工板塊PE(TTM)為57.31倍，各子板塊中航天裝備為63.15倍，航空裝備為52.21倍，地面兵裝為45.08倍，船舶制造為109.26倍。

我國國防預算持續穩定增長(cháng)。2023年我國國防預算約15537億元，同比增長(cháng)7.2%，增幅比去年上調0.1%，我國國防費的規模是綜合考慮建設需求以及國民經(jīng)濟發(fā)展水平而圈定，國防費的增長(cháng)既是應對復雜安全挑戰的需要，也是履行大國責任的需要。中國的國防費多年來(lái)占國內生產(chǎn)總值的比重基本穩定，低于世界平均水平。作為世界第二大經(jīng)濟體，中國軍費占GDP比重長(cháng)期保持在2%以下，遠低于俄羅斯與美國，同樣低于印度等經(jīng)濟體量不如中國的國家，國防實(shí)力與經(jīng)濟實(shí)力存在較大差距，國防開(kāi)支占GDP比重仍有較大的提升空間。

地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續性強。當前國際局勢下我國對武器裝備的需求進(jìn)一步提升，同時(shí)目標性、緊迫性更強。隨著(zhù)十四五期間裝備放量以及軍演強度提升，軍品的消耗進(jìn)一步加快，在全軍加快武器裝備現代化建設的大背景下，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續增長(cháng)，板塊有望持續受益，行業(yè)需求增長(cháng)加速行業(yè)景氣度持續兌現。

2023年高景氣下產(chǎn)業(yè)鏈將持續圍繞產(chǎn)能釋放帶來(lái)的營(yíng)利雙增展開(kāi)。關(guān)注實(shí)戰需求旺盛、型號具備深度階梯層次、批產(chǎn)節點(diǎn)到來(lái)的下游主機廠(chǎng)及分系統；護城河深、配套能力強、規模效應顯現的中游配套及制造；行業(yè)空間大、核心競爭力強以及國產(chǎn)化替代提速軍工材料/電子；新型裝備發(fā)展新趨勢下的軍工新科技；軍工數據安全；無(wú)人機；軍貿板塊。

本周重點(diǎn)推薦：

（1）下游主機廠(chǎng)方向：洪都航空、航發(fā)動(dòng)力、中航沈飛、中航西飛；

（2）中游配套方向：中航重機、菲利華；

（3）軍工電子方向：紫光國微、振華科技、鴻遠電子、思科瑞；

（4）軍工新科技：光啟技術(shù)、聯(lián)創(chuàng )光電；

（5）衛星互聯(lián)網(wǎng)：中國衛通；

（6）電磁產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份、王子新材；

（7）無(wú)人機：航天彩虹；

（8）國企改革：長(cháng)城軍工。

風(fēng)險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期；業(yè)績(jì)增長(cháng)不及預期。

（信息來(lái)源：東北證券 ?日期：2023年3月13日）